Есть ли у активных паевых инвестиционных фондов будущее?

После кризиса 2008 года погоня за уровнем индексных фондов перестала быть просто увлечением.

Пассивное инвестирование стало основным способом вложения для многих инвесторов и «новым» подходом для инвестиционных фондов. Исследование Morningstar показало, что рыночная доля активных взаимных фондов снизилась до 32 процентов, а число пассивных паевых фондов увеличилось до 68 процентов.

Современные средства активных фондов составляют 30 миллиардов долларов, а средства пассивных структур увеличились до 100 миллиардов долларов. Активно управляемые фонды начали быстро терять свою постоянную аудиторию инвесторов, которые начали перемещать средства в пассивные варианты.

Надо отметить, что международные фонды активного управления превзошли своих «пассивных» конкурентов по уровню маржи в три раза (без учета операций ETF). Активное управление капиталом пока достигает целевых высот, но менеджеры уже не могут повторить успех девяностых годов.

Активные фонды начали терять позиции десять лет назад, когда стало ясно, что размещать весь капитал в одной стране уже не выгодно. Этот подход некоторое время оправдывал себя, стимулируя инвестирование в зарубежные активы и расширяя набор инструментов.

Если активные фонды акций хотят повторить прошлый успех, то им нужно полностью изменить схему работы. Для инвесторов большее значение имеет фонд, который пытается минимизировать потери во время рыночных спадов, чтобы максимизировать прибыль во время следующего всплеска.

Исследовательская группа Morningstar установила:

Что различие между внутренним и международным активным инвестированием состоит в том, что международные фонды постоянно поддерживают активные формы управления капиталом, обеспечивая приемлемую производительность. При этом рост индексных фондов уже достигает уровня 20 процентов, снижая достоинства активного управления.

Традиционно, большая часть инвесторов склонна к отдельным классам акций, чем к активам составного индекса. Однако эта тенденция меняется, когда инвесторы осознают равенство показателей доходности.

Для активного управления альтернативой может стать подготовка новых специалистов и поиск новых идей.

За последние пять лет доходность активных фондов снизилась до 8 процентов годовых, а альтернативные методики набрали менее 4 процентов. Защитники активного управления отмечают, что инвестиции не могут быть на 100 процентов пассивными, так как никто не сможет установить реальной цены актива.

Индустрия ПИФов также не может стать полностью пассивной, так как будет снижаться эффективность продаж ценных бумаг. Тем не менее, активное управление перестало быть ядром фондового рынка, а активные менеджеры сместились на периферию.

Рекомендованные статьи