Особенности и этапы венчурных сделок

Продолжаю серию статей про венчурные инвестиции. 

Основное условие для выживания технологического стартапа — его рост, и добиться этого роста нужно любой ценой. 

В отличие от гигантов рынка, молодым и небольшим компаниям гораздо проще увеличивать капитализацию. Поэтому в случае успеха ранние инвесторы могут получить доходность от 100% годовых до 1000%.

Недавно разбирали эту тему в прямом эфире:

Поэтому мы сосредоточились на поиске перспективных и быстрорастущих компаний с понятной экономикой и возможностями масштабирования. 

Но не все компании доходят до успешного финала. Вот какие этапы проходят стартапы, которые приносят инвесторам иксы:

• У основателей возникает идея стартапа. Они ее тестируют и делают на пробу минимально жизнеспособный продукт — MVP, ищут, кому можно продать этот продукт.

Уже на этом этапе можно привлечь первые инвестиции — здесь в проект заходит ближний круг (друзья, родственники), инкубаторы и акселераторы, бизнес-ангелы.

• Seed раунд — это следующий этап. Здесь должна быть положительная юнит-экономика по разным каналам продаж. Также основатели должны собрать сильную команду. 
• Round A. На этом этапе у основателей должно быть понимание, куда расти. Важно, чтобы у проекта была устойчивая бизнес-модель, история роста и большой рынок сбыта. 

Но чаще всего на этих этапах компания убыточная. Здесь важнее не получить высокую операционную прибыль, а захватить долю рынка, но это удается не всем. Есть примеры убыточных компаний — Uber (45 млрд $), WeWork (3,69 млрд $) по последней истории сняли сериал “Не сработало”. 

Поскольку любой проект на ранних стадиях сильно зависит от денег инвесторов, руководство регулярно проводит новые раунды финансирования. На каждом этапе фиксируют актуальную на этот момент оценку стартапа, а также номинальный рост стоимости акций. 

Акции стоят столько, за сколько готов их продать продавец и сколько готов заплатить покупатель. И пока компания не вышла на биржу, именно оценка на последнем раунде будет служить основным ориентиром. 

Бывает, что уже к моменту размещения на фондовой бирже компания уже приносит прибыль, но это не обязательно — на этом этапе еще много убыточных компаний.

• Проходит IPO, компания становится публичной, а ее акции — ликвидными. Но на этом этапе средние темпы роста уже обычно не такие большие — до 40% годовых. Основные “сливки” снимают на более ранних этапах. 

В следующей статье подробно разберём методику отбора сделок.

Читайте также про новые возможности для инвесторов в 2022 году.

Андрей Меркулов @tinvest